Ceturtdiena, 2026. gada 05. novembris 05:44
Vārda dienas: Lote, Šarlote
Lidsabiedrības "Air Baltic" vienošanās ar "Lufthansa Group" salīdzināma ar pēdējā brīdī satvertu glābšanas riņķi – tā vērtē eksperti. Ne Latvijas valdība, ne lidsabiedrības vadība nevar "no prieka lidināties pa mākoņiem", jo aviokompānija slīgst lielās finanšu problēmās.Vismaz gadu ilgušais darbs ar investoru piesaisti Latvijas nacionālajam aviopārvadātājam "Air Baltic" noslēdzies ar pirmajiem nozīmīgajiem panākumiem – Vācijas aviosabiedrība "Lufthansa" par 14 miljoniem eiro pirks konvertējamas akcijas, kas tai šobrīd nodrošinās 10% lielu līdzdalību "Air Baltic" kapitālā.
Pēc sākotnējā akciju publiskā piedāvājuma biržā, kam būtu jānotiek 2025. gadā, šīs konvertējamās akcijas pārvērtīs parastajās akcijās ar noteikumu, ka "Lufthansas" līdzdalība uzņēmuma kapitālā drīkst samazināties ne vairāk kā līdz 5%. "Lufthansa" iegūs arī vietu uzņēmuma padomē. Vienlaikus sākta arī "Air Baltic" pamatkapitāla samazināšana par 571,293 miljoniem eiro – lai gan valdības lēmums par to tika pieņemts jau 2024. gada augustā, priekšnoteikums šim procesam bija stratēģiskā investora piesaiste. Tagad šīs izmaiņas tiks nostiprinātas Uzņēmumu reģistrā. Pēc šī procesa uzņēmuma pamatkapitāls būs 25,179 miljoni. Sākta arī "Air Baltic" akciju struktūras reforma.
Satiksmes ministrs Kaspars Briškens stratēģiskā investora piesaistei veltītajā preses konferencē izteicās, ka nav izslēgts, ka Latvijas nacionālā aviokompānija "Air Baltic" nākotnē varētu tikt iekļauta Vācijas aviokompāniju grupā "Lufthansa Group". Tā šobrīd ir Eiropas lielākā un pasaules ceturtā lielākā aviosabiedrību grupa, un tajā ietilpst jau minētā "Lufthansa", kā arī "Austrian Airlines", "Swiss International Air Lines", "Brussels Airlines", "ITA Airways", "Eurowings", kā arī virkne vietējās satiksmes, čārteru un kravu pārvadājumu aviouzņēmumu. Ministrs izteicās, ka Latvija ir ieinteresēta, lai turpmākā sadarbība ar "Lufthansu" nostiprinātos un veidotos stratēģiska partnerība.
Uzņēmuma vērtība – 140 miljoni?
Komentējot darījuma cenu, Briškens norādīja, ka pirms darījuma tika noteikts aptuvenais "Air Baltic" novērtējuma diapazons. "Protams, bija diskusijas, bet tāpēc arī nonācām pie konvertējamām akcijām, jo tas būs godīgs instruments, kad pirms akciju sākotnējā publiskā piedāvājuma tiks noteikta patiesā "Air Baltic" vērtība," piebilda ministrs. Ministrs uzsvēra, ka matemātika nav tik vienkārša: ja "Lufthansa" iegādājas 10% "Air Baltic" konvertējamo akciju par 14 miljoniem eiro, tad kompānijas vērtība šobrīd ir 140 miljoni, jo pēc IPO procesa, ja "Lufthansa" papildus neinvestēs, tad viņiem saglabāsies no 5% līdz 10% akciju. "Tomēr vērtību eventuāli noteiks pats novērtējums akciju kotēšanas brīdī. Svarīgais ir tas, ka šobrīd darām visu, lai uzņēmuma vērtējumu pirms sākotnējā akciju piedāvājuma paaugstinātu," papildināja ministrs.
Cik valstij būs jāiegulda
Vienlaikus Briškens apliecināja, ka Latvijas valsts ir apņēmusies pēc akciju sākotnējā piedāvājuma saglabāt līdzdalību kompānijas kapitālā 25% plus viena akcija apmērā. Šādu akciju proporciju dēvē par "bloķējošo mazākumu", un tas ļauj nodrošināt, ka nākotnes akcionāri nevar veikt "Air Baltic" statūtos Latvijai nelabvēlīgas izmaiņas – piemēram pārreģistrēt to uz citu valsti vai mainīt bāzes lidostu. Citiem vārdiem sakot, šāda akciju proporcija Latvijas rokās nodrošina, ka "Air Baltic" arī pēc tam, kad tās akciju vairākums būs ārvalstu akcionāru rokās, paliks Latvijā reģistrēts uzņēmums, maksās nodokļus Latvijā, apmācīs pilotus un tehniski apkalpos lidmašīnas Latvijā un lidojumu skaits no Rīgas saglabāsies liels.
Cik Latvijai varētu būt papildus jāiegulda uzņēmumā, lai šādu akciju proporciju saglabātu, skaidrs vēl nav, taču satiksmes ministrs minēja skaitļus "no nulles līdz 75 miljoniem eiro". Galīgā atbilde uz šo jautājumu kļūs skaidra tikai pēc sākotnējā akciju publiskā piedāvājuma – jo augstāka izrādīsies "Air Baltic" akciju cena tajā, jo mazāk valstij būs jāiegulda papildus un otrādi.
Laba vai slikta cena?
Jau izskanējuši dažādi vērtējumi par 10% akciju cenu – 14 miljoniem eiro. Finanšu konsultāciju kompānijas "Prudentia" partneris, ekonomists Ģirts Rungainis radio izteicies, ka šī cena "ir tuvu labākajam, ko Latvijas kompānija varēja dabūt". "Kāds, protams, var, nezinot kontekstu, teikt vai apelēt pie tā, kas vēsturiski ir ieguldīts, bet tam nav nekādas nozīmes. Domāju, ka šis skaitlis ir adekvāts," sacīja Rungainis.
Savukārt "Luminor Bank" ekonomists Pēteris Strautiņš atzinis, ka šajā darījumā ietvertais "Air Baltic" vērtējums, salīdzinot to ar valsts līdzšinējiem ieguldījumiem, neiepriecina, tomēr jāņem vērā tā netiešā pozitīvā ietekme uz ekonomiku. "Ja iepriekš varētu zināt, ka būs Covid-19 pandēmija un karš Ukrainā, valsts politika aviācijas nozarē varbūt būtu bijusi citāda. Svarīgi arī tas, ka notikušais darījums padara mazāk ticamus sliktākos nākotnes scenārijus," vērtē ekonomists.
Vērtējot šo darījumu, jāpiekrīt, ka garša, ko tas atstāj, ir saldi rūgta. 14 miljoni eiro par 10% akciju, salīdzinot ar valsts gandrīz 600 miljonus eiro lielajiem ieguldījumiem 30 gados, šķiet maz. Te gan būtu nepieciešama piezīme, ka no valsts ieguldītajiem līdzekļiem 340 miljoni "Air Baltic" tika ieguldīti kovida pandēmijas laikā 2020.–2022. gadā, lai uzņēmums vispār izdzīvotu, jo lidojumi kādu laiku nenotika gandrīz nemaz un ierobežotā apjomā, bet vienlaikus vairums uzņēmuma izmaksu turpinājās. Salīdzinājumam – Vācijas valdība tikai vienā pašā "Lufthansā" šajā pašā periodā ieguldīja deviņus miljardus eiro.
Tādēļ, vērtējot šo darījumu, būtu jākoncentrējas nevis uz 600 miljoniem ieguldījumu, bet gan tiem 260 miljoniem, kas paliek, atrēķinot kovida laika atbalstu. Šī summa ir tuva akciju publiskā piedāvājuma mērķiem, un "Lufthansas" piesaiste stratēģiskā akcionāra statusā palīdz paaugstināt uzņēmuma akciju cenu šajā procesā. Bez tam, pārdodot akcijas "Lufthansai", ir iegūtas arī vairākas naudā grūti aprēķināmas vērtības – pasaulei ir apliecināts, ka "Lufthansa" saskata vērtību "Air Baltic" biznesa modelī un uzņemtajā virzienā, un iegūti papildu sakari civilās aviācijas pasaulē.
Laikraksta redakcija atrodas Rīgā, Toma ielā 4
Redakcijas e-pasta adrese: [email protected]
Lursoft laikrakstu bibliotēkā pieejami raksti no 29.11.2003
(0)
